[赞]从1000万启动资金到万亿资产 ，从世界500强到7500亿债务破产重组 ，这家曾碾压京东 、小米的第二大民企，用28年时间上演了一场比恒大更惨烈的“高空坠落” 。
创始人陈峰从民航局职员到千亿帝国掌门人，最终却银铛入狱 ，这不仅是个人野心的膨胀 ，更是中国民营企业疯狂扩张时代的缩影 。
海航的故事，比恒大更戏剧 、更惨痛 ，也更值得深思。
"画饼"起家
1993年 ，陈峰和王健辞去民航系统工作，带着1000万启动资金创办海南航空公司，当时没人看好他们 ，1000万连一架飞机都买不起 。
但陈峰却有着"画饼"的天赋 ，他将公司改制为股份制，成功从24家机构投资者和员工手中筹集了2.5亿资金 。
更令人惊叹的是，他向银行说："从海南出发或抵达海南的机票价格绝不会低于1000元 ，我们的航空公司简直就像印钞机一样。"
这一招居然奏效了 ，银行贷款让他将2.5亿变成了6亿，随后他用飞机抵押继续借钱 ，"滚雪球"式扩张 。
1997年 ，海航逆势上市，融资9亿元 ，2000年 ，陈峰和王健成立海航集团，开始收购长安航空、新华航空和山西航空，2006年 ，大新华航空控股拥有100架飞机 ，资产300亿 。
海航从一家航空公司 ，逐渐蜕变为一个多元化的商业帝国。
这种"画饼"能力，成了海航崛起的关键 ，也埋下了日后危机的种子 。
短债长投
2010年代 ，中国经济腾飞，钱好借 ，企业都想着往外闯 ，陈峰和王健抓住了这波机会，带着海航到处收购 ，业务范围从航空扩展到旅游 、物流 、金融、房地产 ，甚至高科技和能源 。
2016年，海航花65亿美元买下希尔顿酒店25%股份，成为最大股东 ，同年 ，又拿下德意志银行8%股份。
2017年 ，海航年收入超过530亿美元，位列世界500强第170位 ，短短几年 ，海航资产从6000亿飙升至1.2万亿。
但这一切的背后，是短债长投的高杠杆模式 ，用短期债务维持长期投资 ，海航的资产负债率高达90%以上，几乎全靠借钱运营 。
然而 ，这种模式如同在刀尖上跳舞 ，2017年，海航总债务已飙至7500亿，利息支出一年321亿 ，占收入6% 。
更糟的是 ，海航的资产质量并不高 ，购买的酒店 、银行 、飞机租赁等资产，一旦市场波动 ，价值迅速缩水。
"当时我们以为 ，只要不断借钱，就能不断扩张 ，但没想过有一天钱会不够用 。"一位海航前高管后来坦言 。这种"高杠杆"思维 ，让海航在繁荣时期风光无限，却在危机来临时一触即溃。
从世界500强到破产重组
2017年 ，中国银监会开始对海航等企业融资情况进行审查 ，银行收紧贷款，海航的债券价格暴跌，2018年 ，王健在法国意外身亡 ，陈峰不得不重新掌舵，但此时海航已陷入困境 。
2020年，新冠疫情爆发 ，全球航空业瘫痪 ，海航赖以生存的航空业务几乎停滞，而它庞大的债务却在不断累积 。
2021年1月 ，债权人向海南高院申请破产重组 ，法院查出海航债务高达7500亿，债权人诉求1.2万亿。
重组期间 ，海航曝出惊人问题 ，子公司自查发现，股东和关联方挪用资金至少630亿，460亿债务担保未报 ，这说明海航内部管理早已混乱不堪 ，钱被挪到哪里去了，谁也说不清楚 。
2021年9月24日，海航宣布陈峰和CEO谭向东被警方带走 ，海航的重组正式开始 ，资产被分成四块，航空业务卖给辽宁方大集团 ，机场业务归海南发展控股 ，其他资产各归其主，曾经的航空帝国 ，被拆得七零八落 。
一位熟悉海航的业内人士叹息道："海航不是垮在疫情 ，而是垮在了自己身上。"当疫情来袭时，海航的资产负债表早已千疮百孔，再大的风浪也扛不住 。
7500亿债务
海航的崩塌 ，比恒大更惨 ，恒大债务3000多亿，海航7500亿 ，翻了两倍多 ，恒大还有政府兜底，海航直接破产 ，创始人被带走 ，大围绕房地产，海航啥都干 ，摊子铺得太大 ，管不过来 。
海航的教训 ，远不止是债务问题，它揭示了一个企业如何从"画饼"起步，到疯狂扩张 ，再到内部管理混乱 ，最终崩盘的全过程。
海航的画饼能力，曾让它在1993年获得1000万启动资金 ，而它的"高杠杆"思维 ，最终让它负债7500亿，从1993年到2021年 ，海航只用了28年 ，就完成了从无到有，从有到无的戏剧性转变。
海航的悲剧 ，不是因为没有梦想 ，而是因为梦想太满，没有脚踏实地的根基 。
如今，海航的航空业务还在辽宁方大手里运转，但昔日的风光早已不复存在 ，员工从18万裁到不知多少 ，工资拖欠成为常态 。
而陈峰从一个民航局的小职员，到海航的掌门人 ，再到被带走的"阶下囚" ，人生起伏比电视剧还夸张。
海航的28年 ，是一场商业的幻梦，它用高杠杆"画饼" ，却忘了"饼"要靠真金白银来兑现 。 ，债务的雪球滚到无法承受时，再华丽的"饼"也成了泡影 。
商业世界没有捷径，只有脚踏实地，才能走得更远 ，那些看似一夜暴富的神话 ，往往都是泡沫，而真正的成功 ，永远建立在稳健经营和风险管控的基础上。
当海航的飞机停在地面上 ，当海航的员工在街头徘徊 ，当陈峰在看守所里等待审判，我们看到的不仅是海航的崩溃 ，更是对所有企业家的警示：别让画饼变成"画饼充饥" 。
参考资料：
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