华见早安之声

市场概述

美联储按兵不动 、未暗示近期重启降息，美股
、美债变动不大 ，美股涨跌互现
，科技股推动标普500早盘一度突破7000点 。美国财长贝森特力挺美元，美元反弹
。

英伟达涨1.6%。绩后存储巨头希捷科技暴涨19%、带动存储股普涨 ，美光涨超6% 、西部数据涨10% 。阿斯麦绩后ADR收跌2.2%
、早盘高开超2%
。周三美股盘后财报后
，特斯拉涨2%，Meta涨超8% ，微软跌超4%。

美联储利率决议后美债震荡
，收盘时基本持平，10年期美债收益率微涨0.6个基点 。美元反弹0.75% ，美联储决议后一度刷新日高至96.787
。日元终结三连涨，跌0.86%。比特币震荡
，受阻于9万美元 。

现货黄金飙涨4%，单日暴涨200美元、逼近5400美元/盎司。现货白银大涨逾4% 、逼近周一所创历史高点117.7美元
。纽约银日内涨幅达10.5%。原油日内涨超1% ，WTI原油价格时隔四个月重回63美元 。

亚洲时段
，沪指震荡上涨，多只宽基ETF成交再刷天量 ，金银股大面积涨停
，恒指大涨创近五年新高，鸣鸣很忙上市首日飙涨70%
。

要闻

中国

房企“三道红线 ”终结。

上期所
、上金所：调高金银及黑色系品种保证金 ，多品种涨跌停板扩容 。

工业富联2025年净利润预增51%到54%
，AI与高速交换驱动营收暴增13倍
。

至少有九家中国AI芯片公司出货量超万卡。

海外

美联储如期暂停降息，暗示不急行动 ，但美联储主席人选沃勒支持再降25基点；鲍威尔：加息并非任何人对下一步行动的基本假设
，关税通胀预计今年年中消退，不会置评美元走势 。

贝森特：美国一贯奉行强美元政策 ，“绝对不会
”干预汇市支撑日元
。

日本40年期国债拍卖需求创10个月新高，崩盘警报或暂时解除。

白银面临"交割失败"危机
，3月或成贵金属"关键时刻" 。

特斯拉Q4盈利高于预期，开始局部真正无人驾驶 ，投资xAI 20亿
，Cybecab和机器人待量产，将停产Model S和X ，将生产线转至制造人形机器人Optimus
。

微软云业务增速放缓
，资本支出创历史新高引担忧，股价盘后跌约5%。

Meta四季度业绩、一季度指引 、全年资本支出超预期 ，股价盘后一度大涨逾11% 。

阿斯麦四季度业绩炸裂
，存储需求强劲推动订单翻倍、上调2026年增长指引，股价一度大涨10% ，但此后回落。

史上最强业绩
，SK海力士Q4营业利润翻倍至19.2万亿韩元，AI内存需求持续旺盛
。报道称SK海力士拿下英伟达约七成HBM4供应 ，三星下个月出货。

Clawdbot之父坦言：10天随手写的AI，“它开口那一刻
，我吓懵了”！

天价IPO遇上玄学，SpaceX拟6月上市 ，赶上“行星连珠 ”与马斯克生日 。马斯克的“太空光伏梦
”
，离不开中国供应链
。

市场收报

欧美股市：标普500跌幅0.01%，报5978.03点。道琼斯涨幅0.02% ，报49015.60点 。纳指涨幅0.17%
，报23857.447点
。欧洲STOXX 600指数收跌0.66%，报609.08点。

A股：上证指数收报4151.24点 ，涨0.27% 。深证成指收报14342.89点
，涨0.09%
。创业板指收报3323.56点，跌0.57%。

债市：美国10年期国债收益率一度转跌 ，逼近4.24% 。两年期美债收益率涨1.24个基点
，报3.5854%
。

商品：纽约尾盘，COMEX黄金期货涨5.83% ，报5378.80美元/盎司，刷新历史高位至5391.30美元。COMEX白银期货涨9.81%
，报116.355美元/盎司 。WTI原油涨1.5%，报63.481美元。布伦特原油涨1.38% ，报67.58美元
。

要闻详情

全球重磅

中国

房企“三道红线”终结！据中国房地产报
，1月28日，有消息称 ，多家房地产企业已不再被监管部门要求每月上报“三道红线 ”相关数据
，仅部分出险房企需向总部所在城市的风险处置专班组定期汇报资产负债率等核心财务指标。随着旧周期的风险逐步出清以及新发展模式的探索深化，相信未来的房地产市场会更加平稳
、健康 ，且具备持续发展韧性 。

白银LOF“闭门谢客
”首日
，上午停牌后涨逾7%，资金博弈升温
。

上期所、上金所：调高金银及黑色系品种保证金 ，多品种涨跌停板扩容。上金所将白银延期（T+D）保证金调至20%
，涨跌板扩至19% 。上期所分类调整：黄金白银期货保证金上调至18%，涨跌板扩至16%；镍调至13%/11%；氧化铝 、锌
、铅调至11%/9%；螺纹钢、热卷等调至9%/7%
。交易所提醒投资者节前合理控制仓位。

工业富联2025年净利润预增51%到54% ，AI与高速交换驱动营收暴增13倍 。受益于AI算力需求爆发，工业富联2025年业绩大幅预增
。全年归母净利润预计351亿至357亿元
，同比增长51%-54%；其中第四季度增速达56%-63%。增长主要由AI服务器与高速交换机业务驱动：AI服务器收入全年增超3倍，800G交换机收入同比激增13倍 。传统精密机构件业务亦实现双位数增长 ，公司多元业务结构进一步夯实
。

至少有九家中国AI芯片公司出货量超万卡。华为昇腾 、百度昆仑芯等背靠科技大厂的企业
，寒武纪
、沐曦、天数智芯 、燧原科技等AI芯片上市和将上市企业，甚至曦望
、清微智能等仍在创业阶段的非上市公司 ，至少有九家中国AI芯片公司的出货量或订单量已超过1万卡 。万卡级出货量企业的批量出现
，并不意味着国产AI芯片的竞争已经分出胜负，而意味着这一轮产业试错开始进入“规模化交付验证”阶段。

海外

美联储如期暂停降息 ，暗示不急行动
，但美联储主席人选沃勒支持再降25基点；鲍威尔：加息并非任何人对下一步行动的基本假设，关税通胀预计今年年中消退 ，不会置评美元走势

• 本次利率决议有两票反对
  ，比上次少一票，沃勒投反对票 ，和特朗普“钦点 ”理事米兰的主张一致
  。美联储声明称经济活动稳步扩张、失业率显示企稳迹象，删除“近几个月就业下行风险已增加”
  ，重申通胀仍略高企。预测市场显示，沃勒获美联储主席提名的几率略为上升 。“新美联储通讯社
  ”：美联储对何时可能恢复行动没有明确说法 ，继续暗示未来可能采取进一步行动
  ，未暗示会立即行动
  。
• 鲍威尔表示，通胀风险已经在一定程度上消退 ，就业风险可能正趋于稳定
  ，加息并非任何人对下一步行动的基本假设。关税的大部分影响已经传导至经济，预计关税通胀将在2026年年中消退 。此外 ，他并未对备受关注的政治议题作出实质性回应
  ，但表示美联储理事库克遭遇的官司可能是美联储历史上最重大的案件
  。他还建议，下一届美联储主席应远离民选政治。

贝森特：美国一贯奉行强美元政策 ，“绝对不会”干预汇市支撑日元 。贝森特认为
，美国贸易逆差缩小应该会自动让美元随着时间的推移走强，称“强美元政策意味着设定正确的基本面 ，如果我们有健全的政策，资金就会流入 ”；美联储主席人选仍有四位；特朗普希望避免政府关门
。他讲话后
，日元盘中跌超1%。摩根大通策略师称，贝森特的言论并未将口头干预甚至实际干预排除在外 ，但他重申
，长期来看，设定正确的基本面对汇市至关重要 。

日本40年期国债拍卖需求创10个月新高 ，崩盘警报或暂时解除
。日本周三拍卖的40年期国债投标倍数达到2.76倍
，创下自去年3月以来的最高水平，拍卖结果公布后40年期国债收益率下跌2个基点至3.915%。尽管拍卖结果提振市场信心 ，但策略师警告波动性可能持续 。需求似乎是由高企的收益率水平和战术性买盘支撑
，而非对超长期债券信心的广泛改善。

白银面临"交割失败"危机？3月或成贵金属"关键时刻"
。1月COMEX已有超过4000万盎司白银申请交割，而随着3月主要交割月临近 ，交割需求达到7000万至8000万盎司
，可能耗尽COMEX目前登记的1.1亿至1.2亿盎司库存。资深贵金属分析师Bill Holter警告，若如果COMEX无法履行交割义务 ，这将彻底摧毁现有定价机制的公信力，并引发蔓延至黄金及信用市场的连锁反应
，进而导致整个金融体系崩溃 。

特斯拉Q4盈利高于预期，开始局部真正无人驾驶 ，投资xAI 20亿
，Cybercab和机器人待量产，盘后跳涨
。Q4特斯拉营收同比由增转降3% 、略低于预期
、首次年度营收下滑 ，当季EPS盈利降17%仍强于预期
，毛利率升破20%，储能部署增29%至新高14.2GWh；1月开始在奥斯汀限量提供无安全监督员的Robotaxi；Cybercab、Semi卡车 、储能系统Megapack 3均按计划今年开始量产；Optimus第一代生产线正铺设 ，目标今年底开始量产；预计Q1完成20亿美元认购xAI股票。股价盘后一度涨超4% 。高管称今年资本支出超200亿美元
，股价回吐多数涨幅
。特斯拉将停产Model S和X，将生产线转至制造人形机器人Optimus。

微软云业务增速放缓 ，资本支出创历史新高引担忧
，股价盘后跌约5% 。微软第二财季业绩整体超出市场预期，营收、利润与每股收益均实现强劲增长 ，但公司资本支出同比大增66%
、创历史新高，叠加云业务增速较前一季度放缓
，引发投资者对AI投入回报周期拉长的担忧，股价盘后下跌约5%
。

Meta四季度业绩、一季度指引 、全年资本支出超预期 ，股价盘后一度大涨逾11%。Meta公布财报显示
，受AI强化的广告业务推动，公司第四季度营收及2026年第一季度营收指引均显著超出市场预期 ，同时给出的全年资本支出指引也大幅高于分析师预测 。Meta预计2026年资本支出最高达1,350亿美元
，接近去年的两倍
。强劲业绩与激进投入计划获得投资者认可，推动Meta股价盘后一度大涨逾11%。

阿斯麦四季度业绩炸裂 ，存储需求强劲推动订单翻倍
、上调2026年增长指引
，股价一度大涨10%，但此后回落 。财报显示 ，第四季度订单额达132亿欧元
，几乎是彭博汇编的分析师平均预期68.5亿欧元的两倍，较上季度的54亿欧元大幅增长。这一创纪录表现受益于人工智能基础设施的快速发展
。此外 ，订单积压规模达388亿欧元。阿斯麦CEO称，2026 年将是阿斯麦公司的又一个增长之年 。

• 华尔街点评阿斯麦财报：订单量炸裂+指引超预期
  ，公司正处新一轮技术周期的起点！华尔街机构一致认为，阿斯麦已明确进入一个由AI算力建设与存储技术升级共同驱动的多年增长周期
  。财报中订单爆发与业绩指引的“双重超预期
  ” ，被视作确认半导体设备行业景气拐点的关键信号。其中
  ，存储芯片客户需求首次超越逻辑芯片成为主要驱动力，预示着产业投资重心正在向AI基础设施倾斜 。当前的强劲指引可能仍偏保守 ，公司已处于新一轮技术周期的起点
  。

史上最强业绩！SK海力士Q4营业利润翻倍至19.2万亿韩元
，AI内存需求持续旺盛。SK海力士四季度营业利润同比增长逾一倍，达到19.2万亿韩元（约合135亿美元） ，超出分析师平均预期的16.7万亿韩元 。收入攀升至32.8万亿韩元
。受业绩提振
，公司韩国股价盘后交易中上涨超6%。HBM业务成为最大增长引擎，全年营收同比增长超过2倍 。

• 报道：SK海力士拿下英伟达约七成HBM4供应 ，三星下个月出货
  。HBM4市场竞争进入白热化
  ，报道称SK海力士凭借良品率与客户信任，拿下英伟达Vera Rubin平台约70%的订单 ，超出市场预期。与此同时，三星电子通过技术反攻
  ，利用1c DRAM工艺提升性能，实现与对手持平的定价 ，并即将在下月开启量产外发 。

光通信业务强劲拉动
，康宁Q4核心营收同比增14%创新高，利润双位数增长 ，预计一季度加速扩张。光通信业务成为最主要增长引擎
，四季度及全年收入均实现双位数增长
。基于强劲订单与需求，公司上调“Springboard”增长计划 ，并预计2026年一季度核心销售同比增速将进一步加快至约15%。

燃气轮机、电网设备需求爆发
，GE Vernova Q4营收超预期，积压订单达到1500亿美元 。在燃气轮机和电网设备订单强劲的带动下 ，GE Vernova去年总订单积压增加了312亿美元
，目前积压订单规模已达到1500亿美元的历史高位
。其中，燃气轮机订单规模从33吉瓦大幅提升至40吉瓦 ，设备订单积压和槽位预留协议更是从62吉瓦暴增至83吉瓦，为公司未来数年的增长奠定了坚实基础。

Clawdbot之父坦言：10天随手写的AI
，“它开口那一刻，我吓懵了 ”！在AGI的曙光下 ，一个人成了一个团队
，这已经不再是神话 。Moltbot之父Peter Steinberger坦言，该项目仅用十天独立完成
。最令他震惊的瞬间发生在首次测试语音消息时 ，在未编写任何语音处理代码的情况下
，AI通过分析文件头 、调用本地工具
、利用环境变量中的API密钥，自主完成了从解码、转录到回复的全过程。

天价IPO遇上玄学 ，SpaceX拟6月上市
，赶上“行星连珠
”与马斯克生日 。SpaceX瞄准6月中旬上市，届时木星和金星将出现三年多来首次近距离相合 ，几天后水星也将与这两颗行星形成对角线排列
，另一个考量马斯克的生日（6月28日）也在期间
。据悉SpaceX计划融资规模高达500亿美元，估值约1.5万亿美元 ，将打破沙特阿美2019年创下的290亿美元IPO纪录。

马斯克的“太空光伏梦”，离不开中国供应链 。太空光伏成为近期资本市场热点
，主要催化因素来自马斯克宣布将联手建设年产能达200GW的光伏基地，用于支撑其地面数据中心及太空AI卫星的能源需求
。中国光伏制造业贡献了全球超过70%的产能 ，构筑了从装备 、材料到组件的完整且主导的供应链体系。市场观点认为
，无论最终生产地如何选择，马斯克要推动其太空能源蓝图的规模化与商业化落地 ，都难以绕开对中国光伏核心制造能力与成本优势的深度依赖 。

研报精选

达利欧：美国已成火药桶！美国债务周期正从“财务恶化 ”滑向“内战边缘
”。达利欧发文警告美国正处于“债务大周期”中“现有秩序崩溃 ”（第六阶段）的边缘
。他指出
，明尼阿波利斯的冲突不仅是社会事件，更是宏观秩序失效的“领先指标
”。在贫富差距悬殊
、债务膨胀及真相丧失的背景下 ，美国已成“火药桶” 。达利欧直言“当有疑问时
，离开 ”，警示投资者注意资本管制风险
。

花旗高喊白银是“打了兴奋剂的黄金” ，未来几周看涨到150美元
，中国主导、印度跟买，但全球ETF净流出。花旗认为 ，白银不是黄金的“影子
”，而是黄金的“平方项”
，在这轮上涨中上海白银对伦敦的溢价显著攀升并持续处于历史高位，印度白银溢价近期也出现罕见回升 。花旗将未来0–3个月白银目标价幅上调至150美元/盎司
。值得一提的是 ，白银的暴涨发生在多项传统“利空指标 ”存在的背景
，全球（不含中国）白银ETF持仓自12月以来净流出约2.7亿盎司。

“美元微笑曲线
”之父：美元新一轮下跌开启，市场对特朗普默认贬值“毫无准备” 。“美元微笑理论 ”提出者Stephen Jen警告称 ，整整一代外汇分析师习惯了强势美元和美国经济强劲的局面
，而且无法处理美元走弱而美国经济依然强劲的情形
。这很可能只是美元下一轮下跌的开始，很多人可能对此毫无准备。

国内宏观

香港楼价2025年上涨3.3% ，四年来首次年度回升 。受利率下调 、政府托市政策及库存减少影响
，香港私人住宅楼价在2025年上涨3.3%，实现自2021年以来的首次年度上涨
。随着成交稳步回升及人才流入 ，市场信心明显改善
，分析师预计2026年楼价将继续保持3%至10%的涨幅。

国内公司

商业航天“国家队
”重要部署，全力突破可重复使用技术 。中国航天科技集团商业火箭公司近日召开年度工作会议 ，明确提出2026年将全力攻克主力火箭首飞及回收技术，以提升我国规模化
、高效进出空间的能力。公司于2024年在上海成立
，2025年已初步形成以酒泉研试工位为代表的核心能力
。1月16日，其研制的长征十二号乙运载火箭顺利完成静态点火试验 ，为后续飞行试验奠定基础。该火箭为新一代可重复使用型号
，将主要用于满足我国商业卫星发射需求 。

国泰海通“报喜”预增110%以上，经营改善和一次性收益共同推升利润增速 ，扣非净利润同比增长69%至73%
。

国寿财险2025年净利翻倍、承保扭亏。

青岛银行高速“扩表 ”ROE获修复
，归母净利增超2成 。

厦门银行营收 、净利“双增
”，贷款增超18%
。

海外宏观

美国政府面临月底关门 ，“最后时刻”能否抢救
，ICE成焦点。目前分歧集中在ICE相关的移民执法约束，民主党要求把对执法行动的限制“写进法律 ” ，并倾向于将DHS拨款从六项法案中剥离或重写；而白宫与参议院共和党坚持尽量不改动法案文本
，避免法案因修改而被迫退回众议院重新表决 。众议院按计划要到下周一才复会，进一步压缩操作空间
。

美加紧张局势升级！卡尼与特朗普通话表态："达沃斯演讲"是认真的。据报道 ，加拿大总理卡尼与特朗普通话后重申，其在达沃斯世界经济论坛上反对"经济胁迫"的立场是认真的
，公开否认美国财长贝森特称其"撤回言论"的说法 。分析指出，双方公开分歧凸显关系紧张 ，预示即将启动的美墨加贸易协定审查谈判将充满挑战
。

加拿大央行维持基准利率在2.25%不变
，不确定性限制了利率路径。加拿大央行连续第二次维持基准利率于2.25%不变，符合预期 。行长麦克勒姆承认 ，面对美国贸易政策的高度不确定性及地缘政治风险
，决策者无法确定利率下一步走向。央行虽上调2025年增长预期并认为当前利率适宜，但强调其政策无法修复关税造成的结构性损害
。

连续第三周资金大幅流入大宗商品 ，高度集中于贵金属和农产品。摩根大通最新报告显示
，全球大宗商品市场资金已连续第三周大幅流入，截至1月23日未平仓合约总价值升至约1.83万亿美元 ，创历史新高 。资金流向高度集中于贵金属和农产品板块
，分别净流入215亿美元与89亿美元，其中黄金成为最主要增量来源
。此外 ，极寒天气推升美国天然气价格暴涨70%。

海外公司

报道：供应链消息称，苹果之后
，英伟达下一代GPU也将合作英特尔，以取悦特朗普 。供应链人士透露 ，英伟达预计在2028年推出的Feynman架构平台将与英特尔合作
，英伟达在合作中采用"量少、低阶
、非核心"的合作策略
。除英伟达外，苹果、谷歌 、微软
、AWS、高通 、博通等企业也在与英特尔洽谈合作。分析认为 ，在政治
、供应链韧性与台积电先进封装产能受限的现实下
，美国芯片大厂势必启动双代工策略 。

内存价格翻倍，iPhone变贵？天风郭明錤：苹果的策略是"承担成本抢份额 ，用服务赚回来"
。郭明錤称
，苹果2026年二季度iPhone内存价格涨幅将接近一季度水平，苹果策略明确：利用强大议价能力确保芯片供应 ，承担成本压力抢占市场份额
，后通过服务业务弥补损失。内存定价已改为按季协商，但苹果计划新款iPhone 18保持起售价不变 ，避免提价影响营销 。

希捷科技电话会：都卖完了！CEO称客户更关心供货而非价格，订单已谈到2027年
。AI驱动的近线硬盘需求持续强劲
，希捷科技2026年产能已全部分配，并开始与客户讨论2027年订单安排。CEO直言 ，当前客户关注重点已从价格转向是否能够获得稳定供货 。公司同时强调
，HAMR硬盘已在云客户生产环境中运行，产品升级与供给纪律有望持续改善盈利结构。

孙正义全力以赴！软银拟再向OpenAI投资最高300亿美元
。据报道 ，这笔潜在投资将成为OpenAI正在寻求的最高1000亿美元融资轮的一部分。如果成功募集全部资金
，OpenAI估值可能达到8300亿美元 。有策略师表示，尽管ChatGPT面临谷歌Gemini等竞争对手的激烈竞争 ，前景不如以往乐观
，但"孙正义已全力以赴，押上全部身家"
。

稳定币一哥Tether狂囤黄金140吨 ，成全球最大私人金库。Tether已跻身全球顶级黄金玩家
，持有约140吨黄金（价值240亿美元），规模媲美卡塔尔央行 。随着金价飙升至5200美元 ，其持仓浮盈超50亿美元
。其战略极为罕见：每周以1至2吨的速度疯狂购金并存放在瑞士前核掩体中，去年购金量仅次于波兰。公司还从汇丰挖角
，意图挑战摩根大通的交易霸主地位，在美元动荡中打造硬资产帝国 。

北美、中国市场双双复苏 ，星巴克同店销售连续两季正增长
，成本压力持续，调整后EPS同比下降19%
。第一财季营收同比增长6%至99亿美元 ，全球同店销售增长4%
，由交易量回升主导，美国市场客流量八个季度来首次转正。国际业务表现突出 ，中国同店销售增长7%
，交易量与客单价双升 。门店网络持续扩张，全球门店总数突破4.1万家
。公司同时给出全年指引 ，预计同店销售保持中个位数增长
，显示核心业务正逐步走出低谷。

行业/概念

1 、具身智能| 深圳推动家居业全面接入AI具身智能体将获政策支持1月28日，深圳市市场监督管理局等五部门印发《深圳市优化消费环境三年行动计划(20262028年)》 。其中提出 ，大力促进家居消费。完善智能家居产业发展生态，打造智能家居消费体验中心
，构建"大家居"生态体系
。鼓励智能家居企业加快适配国产操作系统和芯片，推动家具 ，电视
，影音娱乐，门锁 ，厨具
，照明，扫地机器人 ，健身器材等全面接入AI。

点评：东吴证券发布研报称
，具身智能在与物理世界的交互过程中，正加快积累知识和技能 ，形成智能并影响物理世界的能力 。随着大模型端的技术突破
，具身智能市场规模增长有望逐渐提升，2027年市场规模有望达到6328亿元
。

2
、云服务| 谷歌云于1月27日宣布 ，自2026年5月起将正式上调全球数据传输服务价格，其中北美地区费率较当前水平提高约一倍。在人工智能算力需求持续激增
，硬件及能源等上游成本结构性上升的背景下，主流云服务商正逐步将系统性成本压力向终端传导 ，行业长期以来的降价趋势出现关键转折 。从谷歌云与AWS相继宣布涨价的节奏看
，两家头部企业在短短数日内相继调整核心服务价格，反映出行业对成本压力已形成共识
。市场普遍预期 ，其他主流云服务商也可能在未来阶段跟进类似的定价策略调整。

点评：研究机构认为
，此次行业性调价反映出全球AI算力需求持续走高及基础设施成本上升的长期趋势 。从产业链价值分布看，具备稀缺性的算力资源与网络传输环节在营收结构中的重要性正日益凸显
。华泰证券认为 ，以人工智能为新生产工具
，数据为新生产要素，算力为新基础设施的三新体系正与产业加速融合 ，包括提升行业服务能力
，变革行业发展范式，催生新兴领域等。

3、商业航天| 据IT之家 ，SpaceX首席执行官埃隆马斯克在社交平台上发文宣布，星舰V3版本(第三代星舰)的首次飞行测试将于六周后在得克萨斯州博卡奇卡的Starbase发射场进行 。此次任务的核心目标是将新一代星链V3卫星送入轨道
，同时验证星舰V3的多项关键技术能力
。

点评：广发证券表示，中国商业航天正迎来"技术突破"和"规模爆发"的双重拐点 ，预计中国商业航天市场规模今年将突破2.5万亿元。国泰君安证券指出
，商业航天有望带动低轨互联网星座，遥感遥测 ，卫星导航
，卫星通信等多产业协同发展，多地陆续出台的政策有望催化我国商业航天产业驶入"快车道" 。

4 、可回收火箭| 中国航天科技集团商业火箭有限公司召开2026年度工作会议。会议强调 ，2026年是“十五五
”开局之年
，也是中国商火夯实基础
、全面发力的关键之年
。公司将以决战决胜的坚定信念、锐意改革的勇毅决心 、务实高效的工作作风、干事创业的奋斗激情，坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战 ，全力突破可重复使用技术
，高效履行商业发射使命，为提升我国规模化
、高效化进入空间的能力作出更大贡献。

点评：证券时报指出 ，可重复使用火箭是指在完成发射任务后，其部分或全部结构能够安全返回地球并经过检修后再次执行发射任务的运载火箭 。这一技术旨在大幅降低进入太空的成本、提高发射频率
，并推动航天活动的可持续发展
。截至2026年初，可复用火箭技术进入密集验证期。SpaceX猎鹰9号已实现超500次成功回收 ，中国正通过多轮试错加速追赶
，3D打印 、先进材料和智能制导等将是关键支撑 。随着核心技术的加速突破，可复用火箭商用市场望加速打开
。机构预测 ，可复用技术有望将发射成本从30万元/公斤降至2万元/公斤
，撬动千亿级商业发射市场，并带动卫星制造
、地面终端、太空应用等万亿级太空经济生态。

5 、核聚变| 近日 ，中国科学技术大学成果赋权企业自主研发的先进场反磁镜聚变装置FLAME建成
，即将迎来首次放电 。“场反位形”是磁约束核聚变研究中的一种技术路径
。它通过特定的磁场构型来约束高温等离子体，以实现受控核聚变反应。

点评：中证报指出 ，该装置的建成是聚变研究多元化探索的一个具体进展 。提起“人造太阳 ”
，大家总会想到托卡马克，它就好比一辆“顶级超跑” ，需要昂贵的超导材料，成本极高
。而FLAME装置则像一根高效的“能量法棍
”
，走的是“场反位形”聚变路径，成本仅需十分之一 ，就能造出一个“小太阳 ”
，是探索未来实用化聚变能源的多种方案之一。

今日要闻前瞻

英国首相访华 。

美国12月PCE物价指数
、个人收入、消费支出。

美国上周首次申请失业救济人数
。

美国11月贸易帐。

美国11月工厂订单和耐用品订单 。

苹果 、卡特彼勒
、SAP公布财报
。

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