今天上午10点14分，上证指数终于时隔十年 ，再次突破4000点 ，这无疑是今天最大的话题，当然 ，这个4000点 ，仅仅维持了1个多小时。
虽然短期涨跌没人说得清楚，但是拉长来看 ，我个人坚信 ，我们正在共同见证一段新纪元，那就是股权投资的大时代 ，因此 ，想在今天推文的一开始，和一起跟随我们跟投表韭投顾的小伙伴们说一句：
时刻都要敬畏市场 ，但对长期参与基金投顾配置这件事而言 ，可以继续坚定信心 。
好了，今天市场其实非常热闹，大A升破4000点 ，黄金跌破4000美刀 ，各有各的故事，我们还是用几张图 ，带大家了解一下今天的市场 。
1、上证指数突破4000点，真正需要担心的 ，仍然是结构性过热的问题。
下图 ，是上证指数日内的走势图，可以看到 ，开盘不到45分钟 ，上证指数便突破了4000点，而从突破3900点开始算 ，这次上证突破整数位 ，耗时仅仅13天，应该说，节奏是比较快的 。
周日晚上 ，咱们在《下周冲击4000点？》里，做了下面这张图 ，用来比较15年的4000点 ，和当下的4000点，今天 ，发现有很多媒体都借用了这个思路 ，做了很多估值比较的图出来 。
但是这些媒体的图里，都缺少无风险利率的比较 ，而这恰恰是最最核心的一环 ，我们从去年开始反复提及，前所未有的低利率环境 ，是股市走牛的最根本主线 ，不考虑无风险利率，仅仅比较估值（PE）的绝对值，是会造成认知偏差的。
2015年初 ，我还在银行的支行卖理财，那时候的报价式理财 ，可以说是真正的保本理财 ，普遍报价还在5%以上，而很多政信类的资金信托 ，还能做到6-8% ，且刚兑，而彼时 ，工行的股息率 ，也就5%出头，那你说 ，换做你 ，你会买什么？且当时，正处于新中国第二轮生育高峰期人群（85-90年生人）的刚性购房高峰期，城镇化率还在快速攀升 ，房子的吸引力也远超现在 。
但是当下 ，余额宝1%出头，1年期固收理财就2%出头 ，信托刚兑文化早已崩塌 ，那么，即使工行的股息率只有4%-5% ，其相对性价比 ，也远超当时了 。
这就是无风险利率下行，以及居民财富蓄水池切换 ，对股市估值中枢带来的系统性抬升过程。
2 、现货黄金跌破3900美刀 ，市场在交易什么？
下图，是下半年以来 ，上证指数和现货黄金的走势对比图（截至今天下午17点） ，可以看到，在黄金前期直线飙升1000美刀后，近期大幅跳水 ，今日一度先后跌破4000 、3900美刀 ，被上证指数反超 。
我们再看10月1日以来 ，现货黄金的走势图 ，其从历史高点的4380美刀左右，到今天的最低点3886美刀 ，下跌近500美刀 ，跌幅超11%，这已经是这两年的最大跌幅了 ，此前我们在《300亿资金被套了...》里提到过 ，追高黄金ETF的资金被套的事情，这下 ，套得更深了 。
如果要给下跌找原因的话，底层逻辑，还是短期内 ，中美关系、俄乌问题等 ，都有边际缓释的迹象，因此 ，避险需求大幅下降 ，此前过于拥挤的资金出现了一定的踩踏，近几个交易日 ，全球最大的黄金ETF ，也在持续大幅净卖出，而这几天 ，国内的黄金ETF资金 ，也在净卖出，而非抄底。
而另外一个消息是 ，前几天 ，菲律宾那边的前央行行长提到，菲律宾央行的黄金储备偏高了，可以趁机卖一些 ，但这其实并不改变央行整体增持黄金的趋势 ，今天韩国央行那边放风，准备时隔12年后 ，考虑首次购买黄金——而从比例来看 ，菲律宾央行的黄金储备，确实远超其他亚洲邻国 ，卖一点也正常 。
3 、短期来看，市场拥挤度 ，正在重新提高 。
下图 ，是今日A股成交额最大的6个票，清一色的科技板块热门股。
其中 ，胜X科技昨晚公布了三季报，虽然同比依然高速增长，但三季度的净利润环比二季度下跌 ，且低于市场预估区间的下限 ，也就是说，按照市场对其的定价 ，业绩是miss了的 ，今天成交量A股第一，很大程度都是在交易季报。
但是即使业绩miss ，从股价来看 ，下图，其日内甚至一度被“原谅” ，一度翻红 ，到了下午才持续走低，这就是牛市环境带来的“阿尔法 ” ，而另外一只今天的热门股 ，三X智控，则叕因为代工特斯拉机器人整机的小作文，下午起飞 ，市场资金转而向机器人方向涌入 ，这些微观案例，无疑都表征着市场的热度 。
但是要注意到 ，如果市场整体出现回调，那么 ，越拥挤的地方 ，越容易发生多杀多的局面 。
下图，昨日 ，融资净买入240亿 ，创9月9日以来的单日次高，仅次于10月9日 ，而融资总额 ，也再次刷新了历史新高。
4 、最后，来聊一下公募的三季报 。
截止今天 ，大部分公募基金都披露了三季报 ，很多卖方，已经提前整理好了公募的加减仓方向 。
下图 ，是公募基金加仓最多的五个行业 ，以及减仓最多的五个行业，可以看到 ，行业涨跌幅（红色）和公募加减仓的方向（紫色） ，基本是匹配的，这也是增量资金市场里 ，主动权益能获得超额的主要原因。
......
就这些 。
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我是视听号的签约作者“书萱”！
希望本篇文章《上证指数今日反超现货黄金，黄金为何仍在大跌？》能对你有所帮助！
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