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文｜钱晓明
85岁的美国前众议院议长佩洛西宣布2027年任期结束后退休 ，为其四十年国会生涯画上句点 。相较于政治履历，她与丈夫高达16930%的投资回报率更引人瞩目——从1987年61万至78.5万美元的初始持仓 ，膨胀为如今1.337亿美元的投资组合 ，业绩远超同期道琼斯指数和股神巴菲特 。“国会山股神”的传奇背后，是美国政治与资本交织的制度性漏洞 ，折射出代议制民主下的利益冲突困局。
异常回报的本质：信息特权转化的资本红利
佩洛西夫妇的投资业绩绝非单纯的市场眼光所能解释 。自进入国会以来 ，其投资回报率是道琼斯指数同期涨幅的近七倍，过去十年838%的累计回报更是三倍于标普500指数 。2024年70.9%的盈利表现，在美股25%的整体涨幅中显得尤为突兀。这种异常收益的核心 ，在于国会议员掌握的信息特权 。
作为立法者 ，佩洛西参与制定影响行业兴衰的重大政策，却同时持有相关企业股票 。其持仓的英伟达 、苹果等公司 ，均深度受惠于国会通过的芯片法案 、科技补贴等政策。更值得警惕的是 ，这种“精准投资”并非个例：新冠疫情前多名议员提前抛售股票，芯片法案表决前部分议员突击买入相关个股 ，美联储政策变动前总有政客调整持仓。这些时间点的“巧合 ” ，本质是公共权力与私人资本的不当联结 。
追踪佩洛西持仓的NANC基金实现83.72%的回报率，进一步印证了市场对“信息特权 ”的认可 。基金经理直言 ，佩洛西的交易信心源于内部信息而非技术分析 ，其杠杆化期权操作和无恐慌交易风格，背后是对政策走向的确定性把握。这种“立法者交易”催生的投资生态 ，严重扭曲了公平交易原则 。
制度失灵：监管框架的结构性缺陷
佩洛西现象的滋生 ，根源在于美国国会股票交易监管的系统性失效 。2012年出台的《股票法案》（STOCKAct）本应禁止议员利用内幕信息交易，但宽松的条款设计使其形同虚设。该法案允许交易后45天内披露，足以让政客在市场波动前完成操作；即便违规 ，200美元的罚款与数百万美元的潜在收益相比 ，根本不具备威慑力 。
更严重的是监管漏洞的人为保留 。国会议员可通过配偶代持、亲属操作等方式规避直接责任，佩洛西夫妇的交易多由丈夫保罗执行 ，便为其提供了“不知情 ”的辩护空间。多年来 ，要求全面禁止议员股票交易的提案屡屡受阻，2023年一项相关提案因两党议员联合反对而流产 ，暴露了立法者维护自身利益的集体默契 。直至2025年 ，《ETHICSAct》《RestoreTrustinCongressAct》等bipartisan提案仍停留在委员会审议阶段，改革进程举步维艰 。
这种制度失灵形成了“立法者自肥”的恶性循环：掌握规则制定权的议员 ，通过弱化监管条款为自身牟利创造空间 ，而巨额投资回报又成为其维持政治影响力的资金支撑。正如共和党发言人批评指出，若普通公民取得如此回报率 ，早已因内幕交易身陷囹圄 。
信任危机：民主合法性的侵蚀与修复
佩洛西的“股神”光环 ，正在加速美国公众对政治体系的信任崩塌 。民调显示，仅4%的美国人对国会运转有“很大 ”信心，76%的民众支持禁止议员及其亲属交易个股。当立法者一边制定市场规则 ，一边利用规则漏洞牟利 ，代议制民主的核心承诺——“为公众利益服务 ”便沦为空谈。
这种信任赤字具有深层危害：它让公众将政治精英与资本寡头划上等号，加剧社会分裂；促使部分投资者放弃理性分析 ，转而追逐“议员持仓”这类灰色信号 ，扰乱市场秩序；更动摇了美国民主制度的全球公信力 。佩洛西退休后无需再披露持仓，追随其交易策略的投资者将失去“信号源 ” ，这一荒诞现象恰恰说明 ，畸形的投资生态已严重依附于制度漏洞 。
修复信任的关键，在于构建“利益隔离 ”的刚性制度。参考英国的独立监督机制 、加拿大的资产剥离要求 ，美国需建立真正的“盲信托”制度 ，禁止议员及其亲属持有个股；将交易披露期限缩短至实时或24小时内，大幅提高违规罚款额度；设立独立于国会的监管机构 ，赋予其刑事追责权 。唯有让立法者的个人财富与公共政策彻底脱钩 ，才能重建公众对民主制度的信心 。#佩洛西靠炒股炒成亿万富豪#
佩洛西的退休或许会终结一个“股神”传奇，但美国政治与资本的利益纠葛不会自动消失。这场争议的核心，从来不是某个人的道德瑕疵 ，而是制度设计对权力的约束失效 。若不能通过实质性改革堵住监管漏洞 ，“国会山股神”的故事还会以不同形式重演，最终侵蚀美国民主的根基 。（本文为作者观点 ，不代表本头条号立场）
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