要点提炼：

• 信用周期或重构：金银价格同时创历史新高，标志着70年“信用超级周期”正在崩塌 ，资金正因预见法币风险而疯狂涌向实物资产。

• 科技巨头买矿：科技巨头（如特斯拉、谷歌 、微软）为保障新能源与AI硬件的白银供应
  ，正绕过金属交易所，转向直接收购矿业公司 ，白银将成为其战略库存 。
• 工业需求革命：三星新型电池每辆车需耗银1公斤
  ，这种非弹性的工业刚需正与货币避险需求产生共振，导致白银面临“不可获得 ”的断供风险
  。
• 纸面交易危机：东西方套利缺口巨大 ，若实物被抽干导致Comex等交易所被迫转为“现金结算
  ”，将标志着传统纸面白银定价体系的信用终结。

• 短期极致波动：随着大量空头深陷亏损
  ，市场进入“退潮期”，本周白银价格或出现20美元幅度的剧烈洗盘 ，长线目标指向200美元 。

12月29日
，白银市场见证了历史性的一幕
。随着银价站上83美元，投资者开始意识到 ，这并非简单的通胀对冲。知名金融作家
、《美元崩溃》合著者、华尔街前分析师John Rubino在接受USAWatchdog专访时指出
，白银市场正在经历一场深刻的逻辑重构 。

科技巨头：入场买矿与“一公斤白银
”的硬核刚需

在Rubino看来，支持白银价格在“鬼周”单日跳空上涨7美元的核心动力 ，不再仅仅是避险
，而是科技巨头对战略资源的恐慌性争夺。他揭示了一个足以改变矿业格局的新逻辑：白银作为工业属性极强的贵金属，已成为新能源与AI竞赛中的战略性物资
。

Rubino指出 ，三星推出的新型固态电池是一个转折点
，“每辆车需要一公斤（1 Kilo）白银。如果这种电池表现如预期，充电9分钟续航600英里 ，富人会疯抢这种车 。 ”这种非弹性的刚需正迫使科技巨头改变资产配置模式
。他预测称：“科技巨头（Big Tech players）现在就要去获取白银，以确保未来几年的供应。是的
，他们中的一些人已经开始考虑购买银矿 。在矿业领域，这是我们即将看到的重大变化之一
。也许特斯拉会买下First Majestic（第一银业公司）或者类似的矿场 ，以此来确保未来的白银供应。”

这种“买矿模式
”标志着巨头们对传统供应链体系的极度不信任 。Rubino坦言
，这些拥有巨额现金储备的科技公司正从“准时制库存”转向“恐慌性囤货 ”：“谷歌 、Meta或微软在需要时可以为大宗商品支付惊人的金额
。他们不会像过去那样等待，而是会直接买入数吨实物并囤积……考虑到白银矿业是一个极小的赛道 ，埃隆·马斯克甚至可以用他财富中的‘零钱’买下整个行业。
”

买“真金白银”是因为“不信任法币 ”

Rubino指出
，金银同创新高这一现象从未发生过，这说明长期以来预演的“货币危机
”已经初现端倪 。

他直言：“资金正大量涌入‘真金白银’（Real Money） ，因为人们预见到现有的法币信用体系面临重构
。这完全是另一回事
，且规模巨大，因为在经历了70年的信用超级周期后 ，所有的数字都被严重夸大了……我们目前看到的只是开始。”

他进一步解释称
，目前金融系统正经历从“金融债权 ”向“实物所有权
”的相位转换 。在未来的重商主义体系中，拥有实际资源比拥有金融头寸更重要。Rubino指出 ，金银的飙升发生在事情还算“正常”的时候，这意味着市场正在预见某些“非常不正常 ”的事情
。他强调：“金银开始飙升是由于预见到某些异常情况的到来……在未来的经济体系中
，最富有的是那些拥有最多实物的人，而不是那些对别人拥有最多金融债权的人。
”

银价剑指200美元与本周20美元的极致波动

对于白银的未来 ，Rubino给出了极其激进的定价预测 。他认为
，中长期看白银至少会重置到200美元，黄金至少10000美元
。然而 ，这一重定价过程将伴随着传统交易机制的瓦解。

Rubino指出
，白银正面临“不可获得性”危机 。他强调：“白银正在展示出‘不可获得性’（unobtainium）的初兆
。这意味着无论你愿意付多少钱，实物就是不存在。 ”由于上海实物溢价巨大 ，实物白银正从西方交易所被迅速抽干
，这可能导致Comex发生制度性违约 。他警告称：“如果交易所违约并说‘我们只能以现金结算这些期货合约’，那么纸面交易所就彻底终结了
。我们届时将完全停止信任它们……为什么会有人想要一个只在违约时给你现金的期货合约？”

对于短期走势 ，Rubino提醒投资者警惕极致波动。周五的跳空大涨已令大量空头深陷亏损
，他引用巴菲特的名言指出：“只有退潮时才知道谁在裸泳……白银的潮水已经退去，我们很快就会知道上周是谁在不明智地做空这个市场 。
”

他预测 ，本周市场将进入极度动荡期，“本周银价可能在20美元的幅度内上下剧烈震荡……当价格像这样移动时
，许多‘坏事’都变得可能
。”Rubino总结道，除了毁灭文明的全球核战争 ，目前没有任何因素能阻止这场资产价值的回归。

金融作家John Rubino专访全文翻译：

白银预见法币重构（消亡） —— John Rubino 访谈

日期：2025年12月27日（发布于12月29日）

主持人：Greg Hunter (USAwatchdog.com)

嘉宾：John Rubino (财经作家, DollarCollapse.com 创始人)

（00:01）主持人 Greg Hunter：

我是 Greg Hunter 。欢迎来到 USAwatchdog.com。金属市场正在创造历史
。白银创下了史上最大的单日涨幅纪录。白银正处于一个接一个的历史新高之中 。这种情况以前从未发生过
。

与此同时
，黄金也创下了历史新高。各位，这在历史上是前所未有的 。这意味着背景中正在发生极其重大的事情
。为了探讨这些纪录
、价格飙升以及金银创纪录高价背后的深层原因 ，我们请来了《Rubino Substack》的 John Rubino。John
，感谢你今天加入我们 。

（00:45）嘉宾 John Rubino：

嘿，Greg ，谢谢邀请
。这真是一个完美的总结。在过去的 20 年里
，我们一直在讨论黄金和白银必须开始像这样打破纪录，现在它终于发生了 。所以 ，在这样一个日子里能和你交谈真的很棒
。

（01:00）主持人：

你曾与 James Turk 合著过一本书
，你没有错，你只是预见得太早了 ，你当时就预言了“美元崩溃
”。而现在，如果你观察黄金和白银相对于美元的价格
，美元确实正在崩溃 。你认为这种创纪录的高价背后隐藏着什么？有些人说：“哦，这又是 2011 年的翻版。”不 ，这是 1980 年的重演
。但在那个时代
，他们并没有现在这样创纪录的需求。到底发生了什么？

（01:28）嘉宾：

是的，这次与前两次重大的贵金属牛市完全不同 ，因为这一次
，法定货币实验（Fiat currency experiment）正在走向终结 。所以它的规模要大得多
。这比前两次意义深远得多。那两次更多是周期性的波动——价格下跌，然后随着人们开始担心 ，资金涌入贵金属
，价格回升，这很正常 。

但这一次 ，是由于预见到现有的法定货币即将重构
，资金（Currencies）正疯狂涌入“真正的金钱 ”（Real money）
。这完全是两回事，而且规模要巨大得多 ，因为在经历了 70 年的信用超级周期（Credit super cycle）之后，所有的数字都被严重夸大了。

所以我们目前所看到的真的只是开始 。黄金和白银虽然已经有了巨大的涨幅
，但它们是在事情还算“正常
”的情况下做到的，对吧？全球金融体系目前还在运作 ，每个人都能查到汇率
，今天的汇率和昨天的差不多
。可以说，世界金融体系仍处于相对正常的时期。

但是 ，贵金属开始飙升
，是在预见某些“非常不正常”的事情即将到来 。

现在的状况是，白银的故事比黄金更复杂
。黄金是当国家货币失败时 ，我们会回归的那种金钱。而白银则更具综合性
，因为它也是一种工业金属 。

新兴产业对白银的使用量越来越大，现在根本没有足够的白银来满足这种工业需求 ，更不用说白银交易与黄金同步爆发带来的投资需求了。

所以过去一周的大新闻就是白银的“跳空上涨 ”（Gapping up）
，其方式是大多数人从未预料到的，甚至很多人认为是不可能的
。就在昨天（周五） ，白银单日上涨了约 7 美元/盎司。这可能是白银历史上最好的数值表现 。在过去白银只有 4 美元/盎司的年代，可能出现过更大的百分比涨幅
，但这是白银历史上最大的单日美元金额涨幅
。

而且，它是在“鬼周
”（Ghost Week ，指圣诞至元旦间的交易冷清期）上涨的。当时华尔街几乎没人在交易台上
，因为大家都在休圣诞假 。

关于这一点，有很多要说的
。但有一件事我们必须铭记在心：交易将在两天内重新开启。实物白银和纸白银价格的这种巨大跳空意味着 ，在期货市场上
，每一个多头（Long）对面都对应着一个空头（Short），对吧？

这意味着一大批期货合约目前都处于严重的“水下”（Underwater ，指巨额浮亏状态） 。许多大的空头——那些赌银价下跌的人——正面临着平仓账户所需的巨额资金
，而其中一些人将无法承担
。

这可能就是为什么周五白银价格飙升如此剧烈的原因：可能已经有人接到了保证金催收通知（Margin call）却无法满足，已经破产了 ，只是我们还没得到消息。周一可能会有某家大银行报出骇人听闻的消息 。这就是为什么我们看到白银出现了这样的跳空上涨
。我没有具体的银行名单
，但这种市场动态预示着某些东西已经断裂了，只是新闻还没报出来。

（05:13）主持人：

即使周一没出事 ，有些东西也已经断裂或正在断裂 。我的意思是，仅仅因为周一没见报
，并不代表这些家伙就万事大吉了，对吧？

（05:27）嘉宾：

是的 ，未来一周会发生什么谁也说不准
，除了肯定会有剧烈的波动。我可以肯定，在经历了几周的狂飙后 ，白银本周会大幅震荡
。

因为你还得面对套利问题：上海实物市场的交易价格要高得多
，我记得现在大概是 90 美元/盎司。而 Comex（纽约商品交易所）和其他纸面交易所的价格只有 79 或 80 美元 。通常在功能正常的市场中，这种价差会通过套利消失——也就是说 ，你在 Comex 买入期货合约
，要求实物交割，然后把白银运到上海卖出 ，赚取这 10 美元的无风险收益
。这种情况一直在发生
，但规模还不足以抹平价差。

（06:24）主持人：

这些家伙真的必须拥有实物白银才能完成这种操作吧？难道问题不就在于他们根本没货吗？

（06:33）嘉宾：

这很可能就是解释 。人们想做套利，但纸面交易所里没有足够的白银来抵消上海市场的需求
。他们无法在美元区和伦敦获得足够的白银运过去卖掉 ，所以无法把价格压下来。我认为这是很大一部分原因 。

（06:56）嘉宾：

这也引向了纸面白银交易所发生“违约
”（Default）的可能性
。因为当所有的白银都被抽干后，交易所会开始说：“好吧
，对于这些期货合约，我们直接付现金给你们吧。”

如果发生这种情况 ，那基本上就是纸面交易所的末日了 。因为我们将完全停止信任它们
。如果一个交易所只会厚颜无耻地违约
，然后把纸币退给你，而明明如果能实物交割 ，你本可以赚得更多
，那谁还会想持有长线期货合约呢？

所以这是下周（即29日当周，本周）可能发生的另一件大事。当你看到价格像这样波动时 ，很多坏事都变得可能 。因为各种做空的人正处于不同的困境中
，你不知道他们的具体情况。你不知道他们是已经破产了，还是正在谈某笔大收购 ，或者正等着大机构来接盘
。这些内幕除了当事人
，没人知道。

这意味着你可能会看到白银在上海交易所“封板涨停 ”（Lock limit），但在其他地方 ，纸面交易所开始玩它们历史上惯用的游戏 。通常当某个品种跳空上涨时，交易所会提高保证金要求
，并限制任何单一实体持有的头寸规模，防止某个超级大鳄（Whale）进来买光所有实物
。

下周（即29日当周 ，本周）他们几乎肯定会玩这种游戏。这通常能起到效果
，迫使投资者平仓，从而把价格压下来 。所以 ，下周（即29日当周
，本周）白银可能会下跌 20 美元，也可能上涨 20 美元 ，无法提前预测
。这是有趣的时刻
，但也是充满不确定性的时刻，对于那些站错队的巨头来说 ，这将是非常痛苦的时刻。

（09:37）嘉宾：

但你要知道
，现在的这些都只是博弈 。它与市场的基本面关系不大，而白银的基本面是现象级的
。现在根本没有足够的白银来满足军工复合体、太阳能电池板制造商和电动车企业的需求。Greg ，你看到三星最近推出的那种新型电动车电池了吗？

（10:00）主持人：

那是银核心电池 。他们需要大量白银才能让它运作
。

（10:05）嘉宾：

每辆车需要一公斤（1 Kilo）白银。这种电池的表现极佳 。据称充电 9 分钟即可提供 600 英里的续航。富人会疯抢这种车的
。虽然因为电池里含银，车会变贵
，但如果你本就要买高端特斯拉或豪华车，你会想要这种。如果三星的宣传是真的 ，那这车就太棒了 。

（10:40）主持人：

偷这车也会很划算吧
。

（10:43）嘉宾：

（笑）是的
，没错。

（10:44）主持人：

毕竟里面有一公斤白银 。

（10:46）嘉宾：

如果你按白银 100 美元一盎司算，一公斤白银大概值多少？大约 3 万美元（注：实际 100 盎司约 3000 多美元 ，此处为嘉宾口误或语境中对高银价的调侃/预估）
。总之
，这非常值得一卖。

（11:01）嘉宾：

以前有人偷汽油车的催化转化器，以后他们会偷电池里的银 。虽然从技术上提取银并不容易 ，但这会催生高端犯罪
。

言归正传
，这创造了又一个巨大的白银需求部门。而白银的供应对此并不敏感，因为大多数白银是铜矿等矿山的副产品 。开采一个新铜矿需要很长时间 ，所以即便银价上涨
，矿业也无法立即向市场倾卸大量新银
。

一边是剧增的需求，一边是极其有限的供应 ，这两股力量正在正面碰撞。这还没算货币属性 。如果白银不是货币金属，它在大宗商品领域也已经是伟大的故事了。而它恰恰还是货币金属
。

我们讨论这个至少十年了对吧？白银的故事一直很好
，但随着我们摧毁法币，以及新技术层出不穷 ，这个故事变得越来越精彩。现在我们到了这个点：由于各行各业预见到未来需要白银
，他们决定现在就补足库存 。他们不再像过去那样搞“准时制”（Just-in-time）库存——打个电话两天后货就到
。现在不是这样了。

如果你是特斯拉，你需要大量白银 ，你现在就会买入数吨实物
，囤在那里供未来一年使用 。

（17:09）主持人：

回到 John
。刚才提到的违约情况可能发生吗？我是说
，金银都创了历史新高，而背后有那么多“裸卖空
”（Naked short selling） ，根本没人手里有实物。交易员们肯定很恐慌 。黄金呢？难道黄金没有类似的空头索赔吗？难道我们不会面临“交割失败”（Failure to deliver）吗？这是 Holter 等人一直在谈论的
。

这种交割失败会导致银行破产吗？今年年初或年底
，银行是否可能陷入困境？或者说它们已经陷入困境了？

（17:46）嘉宾：

有可能。我们真的不知道这会如何收场 。但你可以把金属交易所（纸面白银交易所）看作是“部分准备金银行 ”。

他们手里只有一定量的金属，但卖出的期货合约数量要大得多
。因为他们假设大多数合约不会要求实物交割 ，所以不用备那么多货。但就像银行一样，如果每个人突然都想要回存款
，或者在期货市场，如果每个人都要求实物交割 ，那金属量根本不够 。

如果是小银行
，关门就是了
。如果是金属交易所，他们只能通过某种方式“违约
” ，通常就是付你现金。他们会退钱给你说：“回家吧
，当这事没发生过 。”

（18:44）嘉宾：

这种情况在镍价飙升时发生过
。镍价暴涨后，交易所并没有支付那些多头合约让他们发财 ，而是直接取消了所有合约。你本可以靠杠杆赚一笔大钱
，结果他们直接退回本金，这就是全部了 。交易所逃脱了制裁 ，但市场却收到了信号
。

（19:22）主持人：

当时镍价呈指数级上涨
，对吧？

（19:25）嘉宾：

是的。

（19:27）主持人：

白银也会发生同样的事吗？白银和黄金会呈指数级上涨，比如涨 5、6 、7
、8、9 倍吗？

（19:36）嘉宾：

这是市场发出的信号 ，说明没有足够的金属来满足需求 。如果你在造东西需要这种金属，如果不买到它你就得关厂
，那你就会“恐慌性购买 ”，价格就会飙升
。

白银会发生这种情况。黄金稍微好一点 ，因为黄金市场更大
，人类历史上开采的所有黄金基本上都还在 。它们在金库或珠宝盒里。所以黄金不太容易出现极其巨大的跳空上涨——除非美元开始无节制地暴跌
。当货币贬值失控时，黄金可能会冲向 10,000 美元。

但在白银这边 ，即时的供需是个死穴 。下周（即29日当周
，本周）我们可能会收到非常严重的信号
。虽然具体内幕不得而知，但肯定有人深陷泥潭。周五那天 ，大量空头已经彻底“沉入水下
”了 。

（21:02）主持人：

所以可以肯定
，某个大人物正面临大麻烦
。

（21:09）嘉宾：

要么是某个大人物巨亏，要么是许多小玩家巨亏。我们不知道这是否会导致他们破产 。但从统计学上讲 ，如果有 1000 个空头
，当行情反转时，肯定有些家伙资本不足 ，会倒闭
。这对于那些在市场上过度加杠杆的玩家来说是致命的威胁。正如巴菲特所说：“只有退潮时才知道谁在裸泳 。” 现在白银的潮水退去了，我们要看看上周到底是谁在不明智地做空这个市场
。

（21:59）主持人：

所以你认为会发生一系列的破产事件？真的会有违约吗？

（22:14）嘉宾：

我认为可能会。目前已经具备了发生惨烈违约的条件
，但时间无法确定 。你也不知道政府在幕后做什么。也许已经在进行某种救助了
。就像硅谷银行破产时那样，政府跳出来担保所有存款 ，确保没有其他银行倒下。

白银是战略物资
，政府可能会介入 。但一切都还没揭晓，这会非常刺激 ，也非常难以预测
。可能会发生一些疯狂的事
，或者交易所通过制定新规则强迫多头平仓，从而把事压下去。我们还不确定 。

（23:12）主持人：

如果是那样 ，那就连期货市场都没了
。如果限制太多
，还有什么意义？我看到三星正在考虑重新开启银矿，因为他们无法信任期货市场了。Quail 说我们正在见证期货市场的终结 ，你认为呢？

（23:37）嘉宾：

多年来
，“黄金甲 ”（Gold bugs）一直在说：总有一天实物会决定定价，纸面玩家必须跟随 。这现在正在发生
。

一部分原因是“全球化
”正在退潮。过去我们可以从世界各地采购并立即送达 ，这叫“准时制库存” 。但现在，我们要回到一个更加“重商主义 ”（Mercantilist）的经济体系
。这意味着：拥有实物最多的国家最富有
，而不是拥有金融债权最多的国家。

很多行业预见到这一点，不希望自己没货可卖 ，所以他们正在囤积库存——不只是金银
，是所有的东西 。国际商业正在发生一种“相位变化
”，大家开始重新建设库存。

（24:25）嘉宾：

在白银市场 ，这意味着制造太阳能电池板或电动车的家伙们
，不会再假设自己随时能买到银
。他们现在就要去买。他们要确保未来几年有保障 。

是的，他们中的一些人正开始购买银矿
。这是矿业板块即将发生的大变革之一：比如特斯拉买下 First Majestic 或类似的矿产公司。特斯拉买下一家拥有多个矿山的大型银矿公司 ，以保障未来的供应 。

（25:31）主持人：

这非常有趣
。

（25:35）嘉宾：

这对于投资银矿股的人来说是件大事。因为现在你有了一些财大气粗的家伙想买你手里的东西 。Google 、Meta 或 Microsoft 在需要大宗商品时可以支付疯子般的价钱
，因为他们的钱比大多数政府都多
。

由于这种库存建设和恐慌性购买，整个大宗商品领域的形势变得非常有趣。而且有些深口袋的玩家可能真的会买下整个银矿公司 。你要知道 ，这（白银矿业）是一个非常小的赛道
。埃隆·马斯克可以用他个人财富里的“零钱”把整个行业全买下来。

这看起来像是隔夜发生的
，但实际上已经酝酿了很久 。大宗商品是一个很好的投资方向，而白银现在看起来是最好的品种 ，它是恐慌性购买可能最先爆发的地方。周一将是非常重要的一天
。

（27:06）主持人：

Eric Sprott 前几天在节目里说，由于矿山供应被压制而需求却在飙升
，银价很快会到 150 美元。你认为这只是向上重定价的开始吗？就像当初镍一样，几个月涨了 8
、9 倍 。

（27:46）嘉宾：

我们基本上是在对所有东西进行贵金属和商品层面的重新定价（Repricing） ，这仅仅是开始
。以铜为例
，为了满足数据中心、电网升级和电动车的需求，我们需要在未来找到的铜矿量 ，相当于人类历史上在此之前开采的总和。这几乎不可能发生 。

因为容易开采的铜已经挖完了
，新矿不仅规模大而且极具侵入性，没人想住在铜矿旁边
。全球很多地方只要想建大铜矿就会面临政治麻烦。巴拿马的一家全球最大铜矿最近就被政府关闭了 ，因为环保抗议太激烈 。所以
，我们无法获得足够的铜来支持目前的计划
。

这意味着什么？这意味着价格必须大幅上涨，以此来激励人们找铜 ，同时迫使低优先级的用户寻找铜的替代品。这是一个缓慢的过程 。这意味着更高的价格 、更值钱的矿山
。

（29:27）嘉宾：

铀
、铂、钯也是如此。这些故事听起来太完美了
，以至于不像真的，但数学逻辑就在那里 。要么我们进入全球大萧条 ，停止 AI 、停止电网升级
、停止电动车和太阳能；要么我们耗尽物资，价格冲破天际。这是一个二选一的局面
。

目前看来我们会通过“通胀 ”来逃避债务危机
，从而避免大萧条。但这会导致对这些商品产生巨大的新需求 。所以，如果你已经持有了商品股 ，那现在处境很好
。

（30:19）主持人：

Martin Armstrong 曾跟我说
，在地缘冲突爆发前，资本会提前流动。他提到资金正从纽约转往新加坡 ，因为新加坡不会阻止欧洲人来买黄金
，而美国可能会 。他认为战争会是一个大变量
。你认为战争是金银上涨的驱动力吗？

（31:20）嘉宾：

是的，我们似乎正跌跌撞撞地进入一个疯狂的地缘政治时期。古话说得好：“当一切手段都失效时 ，他们就会带你去打仗 。” 这是腐败、低效 、失败的政府让民众听话的最后策略——创造一个外国敌人
，然后说：“只有我能保护你们免受那个坏蛋的侵害，所以让我掌权吧
。
”

欧洲现在多条战线上几乎在进行“文化自杀”。美国担心很多欧洲国家会因为人口结构问题变成核武装的“哈里发国 ”（Caliphates） 。这非常恐怖 ，会让所有人感到恐惧
。所以美国显然在为欧洲不再是盟友的那一天做准备。

你能想象美国和欧洲开战吗？这在我们的一生中曾是无法想象的
，但现在有人在思考 。欧洲还想和俄罗斯开战，美国可能会被拖入其中。中国也在积极扩张
。地缘政治问题本身就威胁着现有的秩序。随着掌权者的疯狂 ，由于导弹制导系统等精密电子设备消耗大量白银，军事竞赛将成为白银需求的另一个巨大来源 。

（33:56）嘉宾：

所有的道路都指向更高的贵金属
。唯一例外的路是“全球核战争
”熄灭人类文明。排除掉这个（或者外星人降临带来新技术）
，世界上发生的一切都指向更弱的货币和更高的贵金属价格 。黄金的长期故事极佳，白银紧随其后
。

（34:33）主持人：

你说到欧洲变成哈里发国 ，这大概就是 Vance（万斯）提到的。现在在英国你甚至不能在网上说任何关于穆斯林的反面意见
，否则就会被抓 。这太可怕了，他们在镇压言论自由
。特朗普正试图避开这个泥潭。Martin Armstrong 说特朗普想避开第三次世界大战 。如果他能做到 ，他将成为史上（至少是近代史）最伟大的总统
。因为 Armstrong 说
，欧洲如果和俄罗斯打，欧洲会输。

（37:39）嘉宾：

长期以来 ，我们一直跌跌撞撞地走向与另一个核大国的第三次世界大战 。掌权者想逼俄罗斯打一场他们认为自己能赢的仗。但我不知道你打算怎么赢下一场核战争
。也许他们认为没人会动用核武器
，只要赢下常规战争就行。我可不想我的孩子因为一个 99% 美国人都找不着位置的国家而化为灰烬 。

希望特朗普能解决这个问题，避免核末日
。如果美国撤退 ，欧洲人似乎还是想打仗。

（38:32）主持人：

就像当年的德国对俄罗斯 。那次结果可不太好
。

（38:35）嘉宾：

（笑）是的
，那没起作用。

（38:36）主持人：

意大利人也不想卷进来 。乌克兰那边还有纳粹标志的部队
。

（38:50）嘉宾：

欧洲还有一些清醒的人，比如匈牙利、波兰和意大利的领导人 ，他们比法
、德政府更有国家利益感。希望他们的影响力能增加 。欧洲联盟的领导人们几乎在每一件事上都错了
。

如果没有战争，一切金融逻辑成立。如果导弹乱飞
，那一切都无从谈起 。我希望我们能回到做生产性事务的正轨上来。

（40:23）主持人：

到明年这时候，你认为金银价格会在哪里？

（40:34）嘉宾：

当波动到这种程度时 ，预测短期的具体数字很难
。长期看
，黄金最低 10,000 美元，白银最低 200 美元。这是中长期 。

但在未来一年内 ，可能会出现巨大的回撤
。如果我们下次谈话时白银跌到了 40 美元
，那就是“逢低买入”的机会。

（41:06）主持人：

我赌它不会回撤 。我赌会有违约和交割失败
。还有两千万亿的衍生品合同。Jim Sinclair 曾说，如果无法交割 ，合同就一文不值 。就像当初 AIG 担保高盛的信贷违约掉期
，AIG 倒了，最后得 800 亿美金救助
。

（42:19）嘉宾：

白银和黄金的总趋势是极其积极的。但牛市中会有让人反胃的猛烈回调 。因为当涨幅巨大时 ，会有利润需要锁定
，从而引发级联式抛售
。

所以我对“一年内 ”的预测比较谨慎。因为股市的熊市可能会暂时把金银也拽下去 。但长期来看，我们在毁灭法币 ，我们在耗尽商品。这两个趋势具有几十年的生命力
。

投资策略是：不要过度杠杆。不要一听到“白银要涨到 200 美元
”就全仓杀入，因为它中间可能先跌到 40 美元 。你应该逐渐买入高品质资产
，买入你信任的实物，分批购入（Dollar cost average）
。这就是赚大钱的唯一方式。

（44:08）主持人：

你在 Substack 上写过关于特斯拉的事 。马斯克刚刚赢得了德拉瓦州的官司 ，拿到了 500 多亿美元的薪酬方案
。他能用这 500 亿买下一个银矿吗？

（44:26）嘉宾：

他可以用 500 亿美元买下整个白银矿业（Total silver mining industry）。他可以把它们全买了 。这非常有趣
。

（44:47）主持人：

最后请谈谈“不可获得性”（Unobtainium）。金银会变成这样吗？

（44:47）嘉宾：

这个词指的是交易所库存彻底消失 。你想买
，愿意付高价，但货没了
。白银市场正面临这种可能：大玩家买光了库存 ，小玩家根本拿不到货。如果你手里已经攒了一些银币
，而白银变成了“不可获得性 ”资产，你瞬间就会成为那 1% 的富人 。上周我们已经尝到了这种苗头。

（45:59）主持人：

John Rubino ，谈谈你的 Substack
。

（46:12）嘉宾：

在 rubino.substack.com
，那里有关于投资组合的可操作建议。我有几个商品投资组合，过去几年表现极佳 。如果你想成为商品投资者 ，可以从那里开始
。

（46:39）主持人：

谢谢 John 加入我们。我们正处于白银和黄金这一波大行情的前夜 。价格涨幅和价格本身都创了历史
。我们正处于大事的边缘
，你是这么认为的吗？

（47:09）嘉宾：

我们正处于大事的中心，且它还会变得更大。

（47:13）主持人：

谢谢 。那是 John Rubino
。

（47:23 - 49:43 主持人 Greg Hunter 的结束语：再次感谢嘉宾。提醒观众进行身体、心理尤其是精神上的准备 。呼吁大家每天祈祷 ，祈求神圣的智慧和保护
。引用《圣经》中关于末后的教导，鼓励观众保持信心。感谢读者的捐赠和评论支持 。）

本文来自华尔街见闻
，欢迎下载APP查看更多