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近日 ，特朗普在达沃斯论坛发表演讲之际 ，正值其重返白宫，再次担任美国总统 ，刚满一周年 。特朗普在演讲中大肆吹嘘自己在经济方面取得的成绩 ，声称“经济正在繁荣，增长正在爆发 ，生产力正在飙升 ，投资正在猛增，收入正在上涨，通货膨胀已被击败 。 ”特朗普还表示 ，这种增长 ，是美国前所未见的，也许是任何国家都未曾见过的。
那么 ，特朗普重返白宫一周年 ，真实的经济答卷究竟如何？是否真如其所说，是前所未见的呢？
美国经济陷入K型分化
如果仅仅从美国公布的GDP数据来看 ，确实有逐步上升的趋势 。2025年 ，美国前三季度GDP实际增长率分别为第一季度-0.5% 、第二季度3.8%、第三季度4.3% 。按照特朗普演讲所说，第四季度可能会达到5.4%。这个增速对于美国的经济总量来说 ，确实是一个不错的数据 。
然而 ，这样的GDP增速却和其他一些经济指标出现了显著的背离，而且和多数美国人的体感存在比较大的差距 。尽管美国股市不断创出新高（按照特朗普的说法 ，创出50多次新高） ，但失业率依然维持在相对高位，消费者信心指数显著下滑，美元指数也出现了长期下行趋势。
对此 ，有经济学家指出 ，美国经济出现了非常典型的“k型分化 ”。不同阶层和群体之间出现非常大的差距 。这种分化，不仅体现在居民收入差距方面 ，同样也体现在企业的经营方面 。相对于英伟达 、特斯拉 、苹果、谷歌等大型科技型企业的强劲表现 ，更多非科技型的传统企业、小型企业步履维艰。
而在美国股市的主要股指样本公司的构成中，大型科技企业权重占比较大 ，掩盖了更多中小上市公司的不佳表现 。这种经济统计数字与社会真实体感的严重脱节 ，动摇了公众对经济数据可信度的基本信任，较为严重的两级分化 ，也让特朗普的支持率在缓慢下降 。
加速膨胀的美债 ，持续贬值的美元
事实上，在特朗普重返白宫一周年的经济答卷中 ，最为核心的除了其关税政策外 ，当属特朗普颇为得意的“大而美”法案。该法案导致美国的国债规模在已经严重失衡的背景下继续快速膨胀，引发全球去美元化浪潮，美元指数一路下行 。
数据显示 ，截至2026年1月 ，美国国债总额已达38.4万亿美元，特朗普执政这一年增加了大约2.25万亿美元 ，创下历任总统执政第一年债务增幅的最高纪录 。天量美债带来巨额的利息负担 ，让美国财政不堪重负。这也是在美国通胀并未完全走低的背景下，特朗普依旧急不可耐的要求美联储快速下调利率的重要原因 。
更为严重的是 ，从长期来看 ，规模不断持续攀升的美债，最终如何兑付将是一个找不到答案的难题 。由于美国政府无节制的发债 ，导致全球去美元化的浪潮升温。其中 ，一个重要的标志就是2025年美元指数下跌9.43%，美元大幅贬值 。而作为美债资产的替代——黄金 ，则在2025年大幅上涨超过60% 。
经济政策与家族利益界限模糊
在特朗普的经济答卷中 ，另一个备受争议之处，在于其经济政策预期与其家族的商业布局出现比较多的重合之处，引起市场广泛质疑其模糊了国家利益与特朗普家族利益之间的边界。
根据美国《福布斯》杂志报道 ，特朗普家族的财富在过去一年增加了30亿美元 ，总资产达到73亿美元。与此同时，在过去一年 ，特朗普家族的商业版图发生了微妙的变化 ，从传统房地产不断拓展到加密货币等新兴领域 。加密货币成为其财富增长的重要引擎 。在其就职典礼3天前，特朗普推出了名为$TRUMP的迷因币。两天后 ，准第一夫人梅拉尼娅推出了名为$MELANIA的迷因币 。二者获利丰厚 ，然而，这些项目的估值在此后都出现了大幅回落 。而上市公司特朗普媒体科技集团（DJT）几经炒作后 ，股价目前也处于历史低位 ，2025年全年跌幅也超过了60%。
此外，特朗普家族的海外商业行为也被广泛质疑 。曾有媒体报道 ，越南政府允许特朗普集团在河内建设价值15亿美元的高尔夫综合体项目后 ，特朗普随即同意降低对越南加征的关税 。
总之，特朗普重新执政的一年，美国经济呈现出“冰火两重天 ”的特点。美国正裂变为两个平行世界：一个是由股市 、科技巨头和关税收入构成的宏观美国；另一个则是由账单 、租金和油价构成的微观美国 。围绕特朗普的华尔街资本与科技巨头赚得盆满钵满 ，而那些中产人群以及更低收入的群体 ，则继续为了实现温饱和基本生活保障而苦苦挣扎 。
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