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股神巴菲特就要退休了 ，但是与此同时还有一个不同寻常的信号，就是老爷子现在手握巨额现金 ，却选择什么都不买。
就在这两天 ，巴菲特在退休前的最后一份财报里，给了我们一个惊人的数字：公司现金储备飙升至3817亿美元的历史新高！
你觉得老爷子的这波操作到底是为什么？
是他看空美股 ，觉得会有暴跌的时候 ，还是想享受退休生活了？
从财报来看 ，他和他的伯克希尔哈撒韦已经连续多个季度捂紧钱袋子 ，不仅没进行大规模收购，连自己家的股票都懒得回购了 。
更让人惊讶的是，自巴菲特今年5月宣布将卸任CEO以来 ，伯克希尔股价已经下跌了超10% ，而同期标普500指数却上涨了20% 。
这种反差本身就说明了很多问题。
那么这波现金为王的操作，到底是老爷子嗅到了市场的危险信号 ，还是他在憋什么大招？
为何现金堆成山，巴菲特却按兵不动？
伯克希尔·哈撒韦最近公布了第三季度业绩 ，这份三季报非同寻常 ，因为巴菲特计划于年底卸任伯克希尔CEO职务，将其执掌60余年的企业交予63岁的副董事长阿贝尔 。
这意味着 ，这份三季报是巴菲特卸任CEO前最后一份季度财报 。
看看财报细节还挺有意思的：第三季度总收入为949.72亿美元 ，同比增长2%，超过市场预期；最受巴菲特重视的营业利润则达到了134.85亿美元 ，较去年同期的100.9亿美元大增34%。
保险业务更是暴涨200% ，说明伯克希尔旗下那些铁路 、能源等老牌业务依然健康得很 。
但偏偏在这个时候，公司却连续五个季度没有回购一股股票 ，还净卖出其他公司股票 。
过去三年 ，伯克希尔已累计净卖出约1840亿美元的股票，仅在第三季度就再度抛售了价值61亿美元的普通股。
巴菲特似乎在对我们说：我现在真的找不到什么值得买的好东西 。
这让人想起他那句老话：别人贪婪时我恐惧 。当人工智能热潮推着美股往上冲 ，巴菲特却拿着创纪录的现金 ，这很符合他一贯的作风。
跑输大盘：巴菲特过时了吗？
有个很有意思的现象：从5月份到现在 ，伯克希尔的股价跌了超过10% ，而同期美股大盘却涨了20%。
更夸张的是，居然有投行给了伯克希尔卖出评级 。
是不是巴菲特的那套不管用了？
我倒不这么看 。这就好比你去参加派对 ，大家都喝high了 ，就你一个人保持清醒。
看起来你好像不合群，但最后能安全到家的 ，往往就是这个清醒的人 。
巴菲特不是不看好美国经济 ，他只是觉得现在价格太贵，不想当冤大头 。
当然伯克希尔曾经就因为现金收益不够 ，导致净利润大幅下滑。
但巴菲特的想法不一样 ，他就像个经验丰富的老猎人，耐心等着最好的开枪时机 。
市场总有下跌的时候 ，到那时 ，谁手里有现金，谁就是大爷 。
而且你别看现在美股涨得欢 ，真要来个回调 ，这些现金就成了最好的保险。
巴菲特到底在等什么？
那么老爷子到底在等什么？
他曾在股东大会上坦言：好的机会不是每天都会出现的 。
而现在，他觉得卖出的机会比买入大多了 。
这笔巨额现金里 ，约1920亿美元投在了收益率超5.4%的美国国债上，光利息一年就近200亿美元。
也就是说 ，即便巴菲特没找到合适的投资目标 ，这些钱也在稳稳地生利息 。
回头看，巴菲特多次在市场高位攒现金 。
2000年互联网泡沫和2008年金融危机前，他都这么干过——先囤现金 ，等市场恐慌时抄底好资产。
比如90年代末互联网泡沫时 ，随着估值攀升，巴菲特在1998年将现金配置从四年前的1%提高到了13%。
过去一年 ，他一个大动作就是大幅减持苹果股票——对苹果的持股从年初的9.05亿股降到3亿股，砍了三分之二 。同时清仓T-Mobile和花旗 ，结束了对比亚迪14年的投资 。
另一边 ，却在悄悄买入医疗健康 、钢铁、建筑这些看起来有点土的行业。
这些行业有什么共同点？
它们都是实实在在的实体经济，估值合理 ，现金流稳定 ，而且不太受经济周期影响 。
用巴菲特自己的投资哲学来说 ，就是要找那些有护城河的公司 。
什么是护城河？就是别人很难复制的竞争优势。
比如一家医院在当地的声誉 ，或者一个建筑品牌多年积累的客户信任 。
现在的美股，是不是太贵了？
巴菲特的谨慎态度也可以从市场估值中找到线索 。
目前美股的希勒市盈率已经升到41.2，接近历史最高水平。
这个指标是衡量股票贵不贵的重要参考 ，历史上平均只有17左右 。
什么意思？简单来说 ，就是现在的美股价格确实不便宜 。
美联储主席鲍威尔也承认市场估值相当高 ，这让人联想到1996年格林斯潘的非理性繁荣演讲 ，而当时纳斯达克指数在演讲后又涨了五年，直到互联网泡沫破裂。
高盛更是认为 ，现在更大的风险不是熊市 ，而是融涨，也就是所有人都疯狂买入推高股价 。
但巴菲特显然不吃这一套 ，他用连续多个季度的减持和现金储备告诉市场：我觉得贵了 ，就是不买 。
就像巴菲特自己说的：别人贪婪时我恐惧。
当所有人都在追逐高估值资产时，这位投资界的老江湖选择站在对立面 ，这或许正是他能穿越牛熊的关键。
对于即将接班的格雷格·阿贝尔来说，这笔巨额现金既是一份厚礼，也是一道考题 。
礼物在于 ，他有足够的弹药在市场真正下跌时抄底；考题在于 ，他需要证明自己有能力像巴菲特那样，在关键时刻打出本垒打 。
那么在美股处于历史高位的今天 ，你更倾向于追随巴菲特的谨慎步伐 ，还是认为人工智能新时代会带来不同的投资逻辑？
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